高盛经济学家梁红表示，中国以出口退税政策调整来解决其外部失衡问题或将效
率低下，原因是出口退税率的调整对进口及出口相对需求的不对称影响。相较人民币
升值而言，以出口退税率调整来减少中国贸易顺差有效性较低。

　　高盛经济学家梁红９月１５日撰文称中国１４日宣布调整部分出口商品的出口退
税率，同时增补加工贸易禁止类商品目录。

　　根据中国官方公告，煤炭、天然气、木材初级制品、杀虫剂等取消出口退税政策
，而钢材、水泥、部分有色金属材料及纺织品的出口退税率削减幅度在２％至８％。
　　同时，上调高科技产品及技术设备的出口退税率。一些高科技产品，如生物医药
产品的出口退税率上调４至８个百分点。

　　梁红称相较人民币升值而言，以出口退税政策调整来解决中国对外经济失衡问题
是一个是较次的政策选择。

　　鉴于对进口及出口相对需求的不对称影响，出口退税率的调整并不支持进口需求
，因此，以出口退税率调整减少中国贸易顺差的有效性要较货币升值为低。

　　另外，基于政策的支持或不鼓励的出口类别选择将导致代价昂贵的扭曲及无效，
而直接采用人民币升值的办法则不会有这种后果。

　　此外，高科技产品及技术设备的出口退税率上调随之而来的可能是刺激而非减缓
中国的出口增长。

　　据高盛的分析，中国０６年上半年高科技产品及技术设备占总出口的约５０％，
同比增长约３０％，而原材料、金属及能源产品出口仅占１３％，同比增长１６％。
　　可以预测，对这些出口快速增长的类别再施以提高出口退税率的刺激措施，中国
总的出口增长率（８月同比为３２．８％）将可能进一步加速而不是放缓。

　　梁红重申中国日益增长的巨大贸易顺差的根源是人民币严重被低估。因此，政策
若不勇往直前地面对这个问题，中国将不太可能解决由汇率低估造成的巨大挑战。